We examine stock 002460 based on the financial report at per 2017-09-30.
利润率,市最重要的盈利指标:一元销售能创造多少利润。
因此,这里的净利润定义为营业利润 - 所得税 - 投资收益
投资实战: 1)净利润率高,通常说明护城河较高,市场竞争力及成本控制力均较强:尤其长期能保持较高净利润率。不怕行业调整(有打价格战的资本) 行业冬天一定要选毛利率高,净利润率高的公司,竞争能力强,有能力进一步调整整合行业的可能性。
2)注意行业差别: 高周转的行业(如,商超,餐饮)净利润率普遍较低,这类公司盈利能力取决于周转速度(餐饮业的翻台率)。
3)除了某些护城河很高的行业(如,茅台),净利润率太高时往往并不是一个很好的投资时机点,有可能盛极而衰:
4)净利润率偏低时往往可能意味着投资机会,尤其是与同行业或者行业历史数据比较: 越低意味着弹性越大,要结合公司和财报其他指标具体分析。
5)经营杠杆: 对于重资产行业公司,由于固定费用占比很大,其销售收入对比净利润率影响很大(规模经济效应明显),因此需要高度关注收入变化情况,如何“风吹草动”都要引起足够重视,无论向上还是向下。比如汽车。 规模经济:销售收入越大,利润率越高。
同利润率一样:
除了某些护城河很高的行业,比如茅台,毛利率太高时往往并不是一个很好的投资时间点:
但毛利率偏低就要分析原因,谨防还有更低。尤其同时净利润率很低的,一不小心就会亏损(诺基亚)
Interest bearing liability is the sum of Short-term Loans, Non-Current Liabilities Due Within One Year, Long-term Loans, Bonds Payable.
Pitfall: inventory growth outpace of operating income
Potential: PnL management indicator. Deals might be finished, just book them in these accounts for near future income release. Check inventory details for confirmation.
Potential: a large increase might indicate potential boost in production. “预付原材料款” instead of “预防设备采购款”.
Pitfall: 大股东挪用公司资金的方式之一:表面上给供应商(审计很难核实)预付货款,实际上付给大股东的关联公司。虚报增存货是另一种方式. MUST compare to peers